2023年9月10日，国家金融监督管理总局发布《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》提到，保险公司应加强投资收益长期考核，在偿付能力季度报告摘要中公开披露近3年平均的投资收益率和综合投资收益率。

　　中证智能财讯西王食品（000639）8月10日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入25.17亿元，同比下降7.91%；归母净利润4065.17万元，同比扭亏；扣非净利润5276.23万元，同比扭亏；经营活动产生的现金流量净额为-1709.81万元，上年同期为5923.97万元；报告期内，西王食品基本每股收益为0.0377元，加权平均净资产收益率为1.21%。

　　以8月9日收盘价计算，西王食品目前市盈率（TTM）约为36.39倍，市净率（LF）约为0.81倍，市销率（TTM）约为0.52倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入12.18亿元，同比下降7.17%，环比下降6.17%；归母净利润-1020.57万元，同比下降13.13%，环比下降120.07%；扣非净利润130.25万元，同比增长117.67%，环比下降97.47%。

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，营养补给品收入12.12亿元，同比下降7.36%，占营业收入的48.16%；植物油收入10.69亿元，同比下降5.75%，占营业收入的42.46%。

　　2024年上半年，公司毛利率为25.55%，同比上升7.76个百分点；净利率为1.30%，较上年同期上升3.60个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为25.68%，同比上升6.03个百分点，环比上升0.26个百分点；净利率为-1.43%，较上年同期下降0.34个百分点，较上一季度下降5.30个百分点。

　　分产品看，营养补给品、植物油2024年上半年毛利率分别为30.47%、25.65%。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为1.21%，较上年同期增长2.75个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为1.36%，较上年同期增长1.76个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-1709.81万元，同比减少7633.78万元，主要系去年四季度春节预收账款本年发货所致；筹资活动现金流净额-1.09亿元，同比减少5560.07万元，主要系银团还款增加所致；投资活动现金流净额907.06万元，上年同期为-1.58亿元，主要系去年定期存款增加所致。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-9338.67万元，上年同期为2583.68万元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为100.67%，净现比为-42.06%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.36次，上年同期为0.39次（2023年上半年行业平均值为0.40次，公司位居同行业16/26）；固定资产周转率为3.88次，上年同期为4.55次（2023年上半年行业平均值为1.89次，公司位居同行业4/26）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为7.27次、2.14次。

　　2024年上半年，公司期间费用为5.88亿元，较上年同期增加3126.64万元；期间费用率为23.35%，较上年同期上升3.00个百分点。其中，销售费用同比增长4.77%，管理费用同比增长4.14%，研发费用同比增长20.91%，财务费用同比增长7.25%。

　　资料显示，销售费用的变动主要因为市场推广费用增加。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司存货较上年末减少12.01%，占公司总资产比重下降1.25个百分点；货币资金较上年末减少7.09%，占公司总资产比重下降1.10个百分点；无形资产较上年末增加0.04%，占公司总资产比重上升1.07个百分点；应收账款较上年末增加15.64%，占公司总资产比重上升0.84个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司合同负债较上年末减少77.25%，占公司总资产比重下降2.58个百分点；长期借款较上年末增加190.45%，占公司总资产比重上升1.09个百分点；应付账款较上年末减少15.50%，占公司总资产比重下降0.79个百分点；短期借款较上年末减少3.28%，占公司总资产比重下降0.09个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为8.18亿元，占净资产的24.14%，较上年末减少1.12亿元。其中，存货跌价准备为4125.61万元，计提比例为4.8%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为43.17%，相比上年末下降2.14个百分点；有息资产负债率为27.10%，相比上年末上升0.86个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为1.25，速动比率为0.90。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为邱瑞凤、韩莉莉，取代了一季度末的香港中央结算有限公司、刘峥嵘。在具体持股比例上，武汉睿福德投资管理中心(有限合伙)持股有所上升，西王集团有限公司持股有所下降。

　　值得注意的是，根据半年报数据，西王食品45.52%股份处于质押状态。其中，第一大股东西王集团有限公司质押3.10亿股公司股份，占其全部持股的99.36%。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为2.61万户，较一季度末下降了1468户，降幅5.32%；户均持股市值由一季度末的12.83万元下降至9.84万元，降幅为23.30%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数股票实盘交易，会导致折线图中断。